NAMA ANGGOTA KELOMPOK
Ø
RANGGA PUTRA PRATAMA 27213276
Ø
RATNA NURANI 27213313
Ø
RICA RIYANTINI 27213587
Ø
RIZKA NOVRI HARDIYANTI 27213900
Ø
RIZKY ANDIKA 27213955
Ø
SAULINA BERNADET 28213319
Ø
SILVIA NURULSYAH 28213489
Ø
SRININGSIH 28213630
Ø
TEDDY WIRA HADI 28213829
Ø
TRISNA SOFIA PARAMITA MENDROFA 28213996
Ø
VIANY LINGGA REVI 29213121
Ø
WIENDA HERAWATI 29213279
Ø
YULIA CAHYANI 29213562
KELAS : 1EB18
MATA KULIAH : PEREKONOMIAN INDONESIA
DOSEN : ANTONI
S,E. MM
A. SAHAM
Beberapa tipe dari saham , termasuk :
Saham biasa (common stock),
Saham preferene (preferred stock),
Saham preferen biasanya memiliki prioritas lebih
tinggi dibanding saham biasa dalam pembagiaan dividen dan aset , dan kadangkala
memiliki hak pilih yang lebih tinggi seperti kemampuan untuk memveto
penggabungan atau pengambilalihan atau hak untuk menolak ketika saham baru
dikeluarkan (yaitu, pemegang saham preferen dapat membeli saham yang
dikeluarkan sebanyak yang dia mau sebelum saham itu ditawarkan kepada orang
lain). Saham
yang biasa dijual di bursa efek adalah saham biasa dan saham preferen tidak
diperjualbelikan di bursa efek .
Struktur kelas ganda memiliki beberapa kelas saham
(ontohnya ,Kelas A,Kelas B,Kelas C) masing-masing dengan keuntungan dan
kerugiannya sendiri-sendiri . Saham harta adalah saham yang telah dibeli balik
dari masyarakat .
1. SAHAM
BIASA
Saham biasa (common stock) adalah surat berharga
dalam bentuk piagam atau sertifikat yang memberikan pemegangnya bukti atas
hak-hak dan kewajiban menyangkut andil kepemilikan dalam suatu perusahaan .
Saham biasa mempunyai sifat kebalikan dari saham preferen (prefered stock)
dalam hal pengembalian suara , pembagian deviden dan hak-hak yang lain .
Pemegang saham biasa dapat mempengaruhi kebijakan
korporasi melalui proses pengambilan suara (voting) dalam pembuatan tujuan dan
kebijakan , stock split dan memilih dewan direksi perusahaan . Pemegang saham
biasa mempunyai keuntungan dalam bentuk deviden dan capital gain.
2. SAHAM PREFEREN
Saham preferen (preferred stock) adalah bagian
saham yang memiliki tambahan hak melebihi sahambiasa . Ada beberapa jenis saham
preferen, antara lain :
A. Saham preferen partisipasi
saham preferen yang membagikan dividen kepada pemegangnya
; pemilik saham ini setelah menerima deviden tetap mempunyai hak untuk membagi
keuntungan yang dinyatakan sebagai deviden kepada pemegang saham biasa
(participating preference shares)
B. Saham preference nonkumulatif
saham preferen yang tidak mempunyai hak untuk mendapatkan dividen yang
belum dibayarkan pada tahun-tahun yang lalu secara kumulatif (nonummulative
preferred stock)
B. PENILAIAN SAHAM
Expected Return
The percentage yield that an investor forecasts from a specific
investment over a set period of time.
Sometimes called the holding period return (HPR).
The formula can be broken into two
parts.
Dividend Yield +
Capital Gain
Contoh:
PT. XYZ memperkirakan akan ada
pendistribusian dividen tahun depan sebesar 3.000. Harga saham PT ini sekarang
adalah 8.000 per lembar. Tahun depan diramalkan harga saham akan naik menjadi
10.000 per lembar karena perusahaan baru saja memenangkan proyek besar dari
pemerintah. Berapakah Expected return dr saham PT.XYZ?
r
= 3000 + 10000 – 8000 = 62,5 %
8000
Dividend
Discount Model – Perhitungan harga saham sekarang yang menyatakan bahwa
nilai saham sama dengan present value dari semua dividen yang diharapkan di
terima di masa yang akan datang.
H - Time horizon for your investment.
Example :
Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayar
dividen sebesar $3, $3.24, and $3.50 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahun
ketiga, kalian mengantisipasi menjual saham dengan harga pasar sebesar $94.48.
Berapakah harga saham apabila diketahui 12% expected return?
Dividen Bertumbuh Secara Konstan (Constant Growth Model)
Dividen tumbuh sesuai dengan
tingkat pertumbuhan perusahaan
Model ini mengasumsikan bahwa
dividen tumbuh pada suatu tingkat tertentu (g) / konstan
Model ini cocok untuk perusahaan
yang mature dengan pertumbuhan yang stabil
P0 = D0(1+g)/Ks-g
Saham yg
memberikan sejumlah dividen yang tetap jumlahnya dalam waktu yang tak terbatas
Karena saham
preferen tidak mempunyai tanggal jatuh tempo, maka penilaian saham preferen
merupakan suatu perpetuitas.
Dps
Kps
P0 = Nilai saham
preferen
Dps = dividend saham preferen
Kps = tingkat return yang
disyaratkan pd saham preferen
Contoh:
Microsoft mempunyai saham preferen dengan dividen yang dibayarkan sebesar
Rp1.500 tiap tahun. Tingkat return yang diinginkan investor adalah 14%. Berapa
nilai sekarang saham preferen?
V=Dp/kp
= 1500/0,14
= Rp 10.714,28
C. INDEKS SAHAM
Untuk memberikan informasi yang lebih lengkap
tentang perkembangan bursa kepada publik, BEI menyebarkan data pergerakan harga
saham melalui media cetak dan elektronik. Satu indikator pergerakan harga saham
tersebut adalah indeks harga saham. Saat
ini, BEI mempunyai tujuh macam indeks saham: IHSG, menggunakan semua saham tercatat sebagai
komponen kalkulasi Indeks.
Indeks sektoral, menggunakan semua saham yang masuk dalam setiap sektor.
Indeks LQ45 menggunakan 45 saham terpilih setelah melalui beberapa tahapan seleksi.
Indeks Individual, yang merupakan Indeks untuk masing-masing
saham didasarkan harga dasar.
Jakarta Islami Index, merupakan Indeks perdagangan saham syariah.
Indeks Papan Utama dan Papan Pengembangan, indeks yang didasarkan pada kelompok saham
yang tercatat di BEI yaitu kelompok Papan Utama dan Papan Pengembangan.
Indeks kompas100, menggunakan 100 saham pilihan harian kompas
1.
Jenis jenis indeks saham
endati IHSG
sudah bisa menjadi indikator pergerakan pasar secara keseluruhan tapi sebagai
investor tentunya tidak puas jika untuk melihat perkembangan harga dan pasar,
hanya berpedoman pada satu indikator saja. Terlebih lagi sebagaimana kita
ketahui saham yang diperdagangkan dan dicatatkan di Bursa Efek Indonesia
struktur industrinya berbeda-beda. Jadi dengan alasan itu, maka BEI membentuk
lagi beberapa indikator perdagangan, misalnya ada saham yang perhitungan
indeksnya disatukan secara sektoral, ada yang individu saja dan ada pula yang
berdasarkan kelompok, misalnya syariah, properti, dan indeks saham blue chips
(likuid). Karena itu kini indikator perdagangan di BEI jumlah dibagi dalam
beberapa kelompok, mulai dari Indeks Harga Saham Individu (IHSI), Indeks Harga
Saham Sektoral, Indeks Harga Saham Likuid-45 (Indeks LQ-45), Indeks Harga saham
Syariah atau yang disebut dengan Jakarta Islamic Index (JII).
Indeks Individual, menggunakan
indeks harga masing-masing saham terhadap harga dasarnya, atau indeks
masing-masing saham yang tercatat di BEI. Selanjutnya IHSI berubah sesuai
dengan kondisi pasar. Setelah IHSI kita juga mengenal Indeks Harga Saham Sektoral
(IHSS). IHSS ini sebagaimana namanya menggunakan semua saham yang termasuk
dalam masing-masing sektor, misalnya sektor keuangan, pertambangan, pertanian,
perumahan dan properti, perbankan dan lain-lain. Di BEI sendiri indeks sektoral
terbagi atas sembilan sektor yaitu: pertanian, pertambangan, industri dasar,
aneka industri, konsumsi, properti, infrastruktur, keuangan, perdagangan dan
jasa, dan manufaktur. Sedangkan Indeks Harga Saham Gabungan atau IHSG
(Composite Stock Price Index), menggunakan semua saham yang tercatat sebagai
komponen penghitungan indeks.
Sementara itu
untuk Indeks LQ 45, yaitu indeks yang terdiri 45 saham pilihan dengan mengacu
kepada 2 variabel yaitu likuiditas perdagangan dan kapitalisasi pasar. Setiap 6
bulan terdapat saham-saham baru yang masuk ke dalam LQ 45 tersebut. Sedangkan
yang dimaksud dengan Indeks Syariah atau JII (Jakarta Islamic Index) merupakan
indeks yang terdiri 30 saham yang bisnis dan industrinya sesuai dengan syariat
Islam. Jadi JII ini mengakomodasi syariat investasi dalam Islam atau Indeks
yang berdasarkan syariah.
Dengan kata lain, dalam Indeks ini dimasukkan saham-saham yang memenuhi kriteria investasi dalam syariat Islam. Saham-saham yang masuk dalam Indeks Syariah adalah emiten yang kegiatan usahanya tidak bertentangan dengan syariah seperti: Usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang; Usaha lembaga keuangan konvensional (ribawi) termasuk perbankan dan asuransi konvensional; Usaha yang memproduksi, mendistribusi serta memperdagangkan makanan dan minuman yang tergolong haram; Usaha yang memproduksi, mendistribusi dan atau menyediakan barang-barang ataupun jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
Di samping
indikator perdagangan yang dibuat sesuai dengan jenis industrinya, BEI juga
mengelompokan saham-saham yang masuk dalam kategori papan utama dan papan
pengembangan. Yang masuk dalam kategori saham papan utama (main board) dan
papan pengembangan (development board) ini adalah saham yang dikelompokkan
sesuai dengan papan pencatatannya. Sederhananya papan utama adalah saham-saham
yang kapitalisasinya besar. Sedangkan saham-saham pengembangan adalah
saham-saham yang baru tercatat di BEI, dengan kapitalisasi yang lebih kecil.
2. Penilaian Harga Saham
Informasi mengenai kinerja pasar saham seringkali
diringkas dalam suatu indeks yang di sebut indeks pasar saham (stock market
indexes). Indeks pasar saham merupakan indikator yang mencerminkan kinerja
saham saham pasar. Karena merupakan indikator yang menggambarkan pergerakan
harga-harga saham, maka indeks pasar saham juga disebut indeks harga saham
(stock market index).
Indeks Harga
Saham : Indeks yang menggambarkan perubahan – perubahan atau pergerakan harga
masing – masing saham sejak pertama kali di keluarkan sampai pada periode
tertentu. Indeks saham ini menunjukkan kinerja emitten
Indeks Harga Saham di bagi menjadi
:
- Indeks Harga Saham Individual
- Indeks Harga Saham Gabungan
a. Seluruh Saham
b. Kelompok Saham ( Indeks LQ 45,
& JII)
c. Jenis Usaha ( Sektoral )
Harga saham
akan mengalami perubahan jika terjadi perubahan harga dasar saham secara
teoritis yaitu harga penyesuaian akibat adanya aksi emitten seperti : Pembagian
deviden saham, saham bonus, stock split, redemption, right issue dll. Indeks harga saham adalah indikator atau
cerminan pergerakan harga saham. Indeks merupakan salah satu pedoman bagi
investor untuk melakukan investasi di pasar modal, khususnya saham.
Indeks Harga
Saham Gabungan (IHSG) menggunakan semua Perusahaan Tercatat sebagai
komponen perhitungan Indeks. Agar IHSG dapat menggambarkan keadaan pasar yang
wajar, Bursa Efek Indonesia berwenang mengeluarkan dan atau tidak memasukkan
satu atau beberapa Perusahaan Tercatat dari perhitungan IHSG. Dasar
pertimbangannya antara lain, jika jumlah saham Perusahaan Tercatat tersebut
yang dimiliki oleh publik (free float) relatif kecil sementara
kapitalisasi pasarnya cukup besar, sehingga perubahan harga saham Perusahaan
Tercatat tersebut berpotensi mempengaruhi kewajaran pergerakan IHSG.
Menggambarkan
suatu rangkaian informasi historis mengenai pergerakan harga masing – masing
saham, sampai pada tanggal tertentu. Indeks ini merupakan bentuk pengukuran
kinerja suatu saham di bursa efek.
Indeks Saham Individual
SI = ( Ps / P base ) x 100 %
SI = Indeks Saham Individual
Ps = Harga Penutupan
Pbase = Harga Perdana
Jika PT. Bank Karya pada tanggal
11 Nov 08 mencatatkan harga saham perdananya Rp. 1000,- diakhir sesi transaksi
sebesar Rp. 1250,- tentukan nilai SI nya?
SI = ( Ps / Pbase ) x 100 %
SI = ( 1250 / 1000 ) x 100 % = 125
%
Artinya saham PT. Bank Karya
mengalami kenaikan sebesar 25 poin.
Indeks Harga
Saham : Indeks yang menggambarkan perubahan – perubahan atau pergerakan harga
saham gabungan seluruh saham sejak pertama kali di keluarkan sampai pada periode
tertentu. Indeks ini menunjukkan kinerja suatu saham gabungan di bursa efek . Indeks
Harga Saham Kelompok Menggambarkan rangkaian informasi historis mengenai
pergerakan harga saham kelompok suatu saham, sampai pada tanggal tertentu.
Indeks Harga
Saham Gabungan atau yang lebih dikenal dengan IHSG, tentu menjadi sebuah
istilah yang akrab di telinga sebagian masyarakat. Terlebih bagi para investor
pasar saham. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) adalah indeks yang mengukur
harga saham yang dijual di bursa. Secara garis besar merupakan suatu alat
ukur/indikator dari pergerakkan harga-harga saham yang ditransaksikan di suatu
bursa efek dalam kurun waktu tertentu. Bagi investor, IHSG dapat dijadikan
suatu pedoman dalam mengambil keputusan berinvestasi namun ini tidak mutlak
harus diikuti karena dalam memutuskan untuk membeli atau menjual saham
hendaknya berdasarkan informasi yang tepat dan matang, tingkat pertumbuhan yang
diharapkan dan jangka waktu yang ditetapkan. IHSG merupakan salah satu
indikator penting bagi perekonomian suatu Negara.
Naik turunnya
IHSG menunjukkan naik turunnya minat investasi, khususnya yang dilakukan
melalui lantai bursa. Dibandingkan dengan bentuk-bentuk investasi lain,
investasi di lantai bursa memang lebih genuine dalam mengukur minat publik
dalam berinvestasi. IHSG bisa menunjukkan kemampuan lingkungan ekonomi dalam
menarik minat investor. Secara sederhana naiknya IHSG menggambarkan bahwa
lingkungan ekonomi tampak semakin menarik bagi investor.
E. PERKEMBANGAN IHSG
Indeks Harga
Saham Gabungan (disingkat IHSG, dalam Bahasa Inggris disebut
juga Jakarta Composite Index, JCI, atau JSX Composite)
merupakan salah satu indeks pasar saham yang
digunakan oleh Bursa
Efek Indonesia (BEI;
dahulu Bursa Efek Jakarta (BEJ)).
Diperkenalkan pertama kali pada tanggal 1 April 1983, sebagai indikator pergerakan
harga saham di BEJ, Indeks ini mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa
dan saham preferen yang tercatat di BEI. Hari Dasar untuk perhitungan IHSG
adalah tanggal 10 Agustus 1982. Pada tanggal tersebut,
Indeks ditetapkan dengan Nilai Dasar 100 dan saham tercatat pada saat itu
berjumlah 13 saham. Posisi tertinggi yang pernah dicapai IHSG adalah
3.357,032 poin yang tercatat pada 15 September 2010.
Indeks Harga
Saham Gabungan (IHSG) merupakan salah satu indikator untuk membantu pergerakan
harga saham. IHSG merupakan gambaran bagi para investor untuk melakukan investasi
portofolio di pasar modal. Dengan melihat IHSG para investor dapat
memprediksikan kemungkinan-kemungkinan yang bakal terjadi di pasar modal
seperti harga saham dan keuntungan yang akan diperoleh. Walaupun demikian
kemungkinan-kemungkinan ini bisa saja tidak sesuai dengan harapan yang ingin
didapat oleh para investor setelah mereka melakukan investasi portofolio
tersebut, karena tingkat risiko yang akan diterima hampir sama dengan tingkat
keuntungan yang akan diraih. Jadi dengan adanya IHSG ini sangat membantu para
investor untuk melakukan investasi portofolio di pasar modal.
Pada tahun 1992 Indeks Harga Saham
Gabungan (IHSG) di Indonesia berada pada posisi 274,34 dengan tingkat
keuntungan atau return IHSG yang diraih sebesar 18,4 persen. Sedangkan pada
tahun 1993 IHSG meningkat menjadi berada pada posisi 588,77 dengan tingkat
return IHSG yang diraih meningkat juga menjadi sebesar 114,6 persen. Sedangkan
pada pada tahun 1994 IHSG menurun menjadi berada pada posisi 469,64 dengan
tingkat return yang diraih sebesar - 20,2 persen yang diakibatkan oleh
perekonomian yang belum stabil. Dan pada tahun-tahun berikutnya IHSG dan return
IHSG mengalami fluktuasi yang diakibatkan oleh belum kondusifnya perekonomian
dalam negeri baik dari segi ekonomi, sosial,dan keamanan.
Pada tahun 1998 IHSG di Indonesia
berada pada posisi 398,03 dengan return yang diterima menurun menjadi sebesar
0,9 persen. Hal ini disebabkan karena terjadinya krisis moneter yang melanda Indonesia
Indeks harga saham gabungan (IHSG)
atau composite stock price index menggunakan seluruh saham tercatat sebagai
komponen penghitungan indeks. Masing-masing pasar modal memiliki indeks yang
dibentuk berdasarkan saham-saham yang dipakai sebagai dasar dalam perhitungan
indeks haraga. Sebagai contoh IHSG di masing-masing negara memiliki tingkat
perkembangan yang berbeda. Tabel 3.4 menyajikan perkembangan IHSG di Asia
Pasifik termasuk indonesia selama tahun 2005 hingga 2007. Dalam tiga tahun
tersebut perkembangan IHSG di indonesia menunjukkan pertumbuhan yang baik
mencapai lebih dari 51% dan berada pada peringkat ketiga. Hal ini menunjukkan bahwa perkembangan
pasar modal di Indonesia semakin membaik.
Tabel 3.4 Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2005-2007
Panel B : Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2006-2007
Panel B : Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2006-2007
Negara 29 Desember 06 27 Desember 07 %
Shenzhen 550,59 1.453,47 163,98
Shanghai 2.675,47 5.308,89 98,43
Indonesia 1.805,52 2.739,704 51,74
Mumbai 13.786,91 20.216,72 46,64
Hong Kong 19.964,72 27.842,93 39,46
Malaysia 1.096,24 1.437,82 31,16
Thailand 679,84 852,06 25,33
Philipina 2.982,54 3.667,64 22,97
Singapura 2.985,83 3.477,20 16,46
DowJones 12.463,15 13.359,61 7,19
Taiwan 7.823,72 8.313,72 6,26
Jepang 17.225,83 15.564,69 (9,64)
Tabel 3.4 Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2005-2007
Panel A : Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2005-2006
Negara 30 Desember 05 27 Desember 06 %
Shanghai 1161,06 2536,39 118,45
Shenzhen 278,75 545,58 95,72
Indonesia 1162,64 1803,264 55,11
Mumbai 9347,93 13859,69 48,26
Philipina 2096,04 2883,47 37,57
Hong Kong 14876,43 19725,73 32,60
Singapura 2347,34 2959,41 26,08
Malaysia 899,79 1083,22 20,39
Taiwan 6548,34 7733,18 18,09
DowJones 10717,50 12510,57 16,73
Jepang 16111,43 17223,15 6,90
Thailand 713,73 689,84 (3,35)
Panel A : Perkembangan IHSG di Asia Pasifik 2005-2006
Negara 30 Desember 05 27 Desember 06 %
Shanghai 1161,06 2536,39 118,45
Shenzhen 278,75 545,58 95,72
Indonesia 1162,64 1803,264 55,11
Mumbai 9347,93 13859,69 48,26
Philipina 2096,04 2883,47 37,57
Hong Kong 14876,43 19725,73 32,60
Singapura 2347,34 2959,41 26,08
Malaysia 899,79 1083,22 20,39
Taiwan 6548,34 7733,18 18,09
DowJones 10717,50 12510,57 16,73
Jepang 16111,43 17223,15 6,90
Thailand 713,73 689,84 (3,35)
Pada tahun 2008 IHSG di Indonesia
menurun menjadi berada posisi 1.355,41 dengan return yang diraih menurun
menjadi sebesar – 50,6 persen. Hal ini disebabkan karena terjadinya krisis
finansial di Amerika Serikat sehingga banyak perusahaan-perusahaan mengalami
kebangkrutan yang berefek pada banyaknya para investor yang mengalami kerugian
yang sangat besar dan berefek pada investasi portofolio yang ada di pasar modal
mengalami penurunan drastis.
F. METODE PERHITUNGAN IHSG
Metode perhitungan ihsg
·
Metode Rata – Rata
Penjumlahan harga saham yang di transaksikan dibagi dengan faktor
pembagi tertentu. IHSG dengan Metode rata – rata di rumuskan :
IHSG = ( Jumlah Ps / Jumlah Pbase
)
·
Metode Rata – Rata tertimbang
Metode ini menggunakan pembobotan harga pasar saham dan harga dasar
saham. Metode yang di gunakan :
Metode Paasche ( IHSG = Jumlah Ps x Ss / Jumlah Pbase x Ss ) Ss =
jumlah saham beredar ( outstanding shares )
Metode Laspeyres ( IHSG = Jumlah
Ps x So / Jumlah Pbase x So ) So = Jumlah saham yang dikeluarkan pada hari
dasar.
Pertama-tama akan dihadirkan
metode-metode yang umumnya digunakan untuk menyusun indeks saham. Secara umum, ada dua jenis
rumusan untuk membentuk indeks saham. Pertama rumus atau metode yang dikenal
dengan nama Weighted Average. Rumusnya adalah (Sigma)PxQ/Nd kemudian dikali
dengan 100.
P adalah harga saham di pasar
reguler. Q adalah bobot saham (jumlah saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia). Nd adalah
nilai dasar, yaitu nilai yang dibentuk berdasarkan jumlah saham yang tercatat
di BEI yang masuk dalam daftar penghitungan indeks.
Nilai dasar bisa berubah jika ada
aksi korporasi yang menyebabkan jumlah saham berkurang atau bertambah.
Sederhananya, setiap saham dihitung terlebih dahulu kapitalisasi pasar. Kemudian
dijumlahkan seluruh kapitalisasi pasar per saham atas sahamsaham yang
diperhitungkan dalam indeks, lalu dibagi dengan nilai dasar, kemudian dikalikan
dengan 100.
kapitalisasi pasar per saham yang
di total ini berbeda dengan nilai kapitalisasi pasar seluruh saham di BEI,
karena ada sahamsaham yang tidak perhitungkan dalam penghitungan indeks.Saham
saham yang tidak diperhitungkan ini menjadi rahasia BEI. Pihak BEI memiliki
kriteria sendiri atas sahamsaham yang bisa dimasukkan dalam penghitungan IHSG.
Jadi boleh dibilang, IHSG
merupakan nilai representatif atas ratarata harga seluruh saham di BEI
berdasarkan jumlah saham tercatat. Itulah kenapa disebut sebagai Weightened Average nilai
harga ratarata terhadap bobot atau jumlah saham.
Rumus kedua adalah apa yang disebut
sebagai Average. Penghitungannya mirip dengan rumus pertama. Hanya saja, tidak
memasukkan bobot atau jumlah saham tercatat dalam penghitungan. Rumusnya adalah
(Sigma)P/Nd dikali 100. dimana p adalah Harga
Penutupan di Pasar Reguler,x adalah Jumlah Saham, dan d adalah Nilai
Dasar.
Metode ini dipakai oleh indeks
saham industri Dow Jones (Dow Jones Industrial Average/DJIA). Alasan indeks ini
tidak memasukkan bobot sebagai pengali harga saham karena DJIA merupakan indeks
30 saham terpilih di bursa New York. Sebanyak 30 saham yang masuk dalam DJIA
diasumsikan telah memiliki bobot yang setara, sehingga penghitungan bobot
dianggap tidak perlu lagi. Sebagai catatan, 30 saham ini boleh dibilang
mewakili setiap industri di Amerika Serikat (AS) dan memiliki likuiditas
transaksi yang tinggi. Kalau boleh disamakan, indeks LQ45 memiliki karakter
yang mirip dengan DJIA, meskipun rumus penghitungan yang dipakai tetap sama
seperti rumus yang dipakai dalam menghitung IHSG.
Dasar perhitungan IHSG adalah
jumlah Nilai Pasar dari total saham yang tercatat pada tanggal 10 Agustus 1982. Jumlah Nilai Pasar adalah total
perkalian setiap saham tercatat (kecuali untuk perusahaan yang berada dalam
program restrukturisasi) dengan harga di BEJ pada hari tersebut. Formula
perhitungannya adalah sebagai berikut:
Perhitungan Indeks
merepresentasikan pergerakan harga saham di pasar/bursa yang terjadi melalui
sistem perdagangan lelang. Nilai Dasar akan disesuaikan secara cepat bila
terjadi perubahan modal emiten atau terdapat faktor lain yang tidak terkait
dengan harga saham. Penyesuaian akan dilakukan bila ada tambahan emiten baru,
HMETD (right issue), partial/company listing, waran
dan obligasi konversi demikian juga delisting. Dalam hal
terjadi stock split, dividen saham atau saham bonus, Nilai Dasar
tidak disesuaikan karena Nilai Pasar tidak terpengaruh. Harga saham yang
digunakan dalam menghitung IHSG adalah harga saham di pasar reguler yang
didasarkan pada harga yang terjadi berdasarkan sistem lelang.
Perhitungan IHSG dilakukan setiap
hari, yaitu setelah penutupan perdagangan setiap harinya. Dalam waktu dekat,
diharapkan perhitungan IHSG dapat dilakukan beberapa kali atau bahkan dalam
beberapa menit, hal ini dapat dilakukan setelah sistem perdagangan otomasi
diimplementasikan dengan baik.
G. TUJUAN PENILAIAN SAHAM
Saham merupakan aset finansial
yang dapat dijadikan investasi Penilaian saham dilakukan utk menentukan apakah
saham yg akan dibeli atau dijual akan memberikan tingkat return yang sesuai
dengan return yang diharapkan.
Nilai saham dibedakan menjadi:
·
nilai buku,
·
nilai pasar, dan
·
nilai instrinsik.
·
Nilai buku (book value)
Nilai buku per
lembar saham adalah nilai aktiva bersih (net assets) yang dimiliki pemilik
dengan memiliki satu lembar saham .Dilihat dari laporan keuangan perusahaan
yang bersangkutan .
·
Nilai pasar (market value)
Harga
saham dibursa saham pada saat tertentu .
Ditentukan oleh
permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar bursa .
·
Nilai intrinsik (intrinsik value)
·
Nilai sebenarnya / seharusnya dari suatu saham .
·
Alon investor menghitung nilai instrinsik saham untuk memutuskan
strategi investasinya .
·
Jika nilai pasar > nilai
instrinsik > overvalued > jual
·
Jika nilai pasar < nilai instrinsik > undervalued >beli.
Menentukan nilai intrinsik
Analisis fundamental
Menghitung nilai instrinsik
menggunakan data keuangan perusahaan
Analisis teknikal
Menghitung nilai instrinsik dari
data perdagangan saham (harga dan volumen penjualan ) yang telah lalu .
Analisis teknikal
Terdapat pola pergerakan harga saham yang diyakini akan berulang . Menggunakan
grafik (chart) untuk menemukan pola pergerakan harga saham . Support level
·
Tingkat kisaran harga, pada saat analis mengharapkan akan terjadi
peningkatan yang signifikan atas permintaan saham di pasar ( lower boundary =
batas bawah ) Resistance level .
·
Tingkat kisaran harga, pada saat analisis berharap terjadi peningkatan yang
signifikan atas penawaran saham di pasar ( upper boundary = batas atas)
Analisis ini merupakan upaya untuk memperkirakan harga saham dengan
mengamati perubahan harganya diwaktu lalu. Analisis ini didasarkan pada
argumen bahwa :
Harga saham menerminkan informasi yang relevan .
Informasi yang relevan ditunjukan oleh perubahan harga di waktu lalu .
Perubahan harga saham akan mempunyai pola tertentu dan pola tersebut akan berulang .
Alat analisis pada analisis teknikal adalah didasarkan pada grafik atau
chart , sehingga para penganut aliran ini sering disebut chartist .
Analisis fundamental
Tahapan :
·
Proses analisis “Top-down”.
·
Analisis ekonomi dan pasar modal
·
Analisis industri
·
Analisis perusahaan
Analisis ekonomi
Terdapat hubungan yang erat antara kondisi ekonomi global dan nasional
terhadap kinerja pasar modal suatu negara, apalagi terhadap suatu perusahaan
Menganalisis variabel ekonomi makro suatu negara, spt: Produk domestik
bruto (GNP), Tingkat pengangguran, tingkat inflasi, kurs valuta asing,
investasi swasta, dan tingkat bunga.
Analisis industri
Diperlukan untuk memilih industri yg memiliki prospek yang
menguntungkan.
Beberapa penelitian menyebutkan;
·
Industri yang berbeda mempunyai tingkat return yang berbeda
·
Tingkat return masing-masing industri berbeda disetiap tahunnya
·
Tingkat return perusahaan-perusahaan di suatu industri yang sama, terlihat
cukup beragam
·
Tingkat risiko industri juga beragam
·
Tingkat risiko suatu industri relatif stabil sepanjang waktu
Daur hidup industri (dikaitkan
dengan nilai penjualan):
Thp
Permulaan Pertumbuhan Kedewasaan
Stabil Penurunan
Persaingan dalam industri Michael Porter Five Forces of
Competitive Internal Rivalry, New
Entrants, Supplier, Consumers, dan Substitution.
Analisis perusahaan
~ Analisis Fundamental:
·
Present value approach (capitalization of income method)
·
Price earning ratio approach.
1. Present value approach
·
nilai saham dihitung dg
mendiskontokan arus kas masa depan yg diterima investor (diwakili o/
dividen) dividend discounted model
2. P/E ratio approach
·
rasio harga pasar saham terhadap laba
·
menunjukkan berapa besar investor menilai harga saham dari kelipatan laba
yang dilaporkan perusahaan.
2 komponen utama dalam
menganalisis perusahaan adalah Earning per share (EPS) dan Price Earning Ratio
(PER).Kedua komponen dpt dipakai mengestimasi nilai instrinsik saham ,dividen
yang dibayarkan berasal dari earning dan ada hubungan antara perubahan earning
dengan perubahan harga saham.
H.
FAKTOR YANG MEMPENGARUHI IHSG
Sekarang akan dibahas mengenai
faktor-faktor apa saja yang membuat level IHSG bergerak naik atau turun.
Pertama tentunya harga saham. Namun tidak hanya itu. Kenaikan atau penurunan
tajam harga satu saham memang berpengaruh terhadap pergerakan IHSG. Namun
seberapa besar kenaikan itu mempengaruhi IHSG tergantung pada bobot saham
tersebut.
Jadi sederhananya, kenaikan atau
penurunan IHSG sangat bergantung pada pergerakan saham-saham berkapitalisasi
besar. Berangkat dari sinilah kemudian muncul beberapa saham yang disebutsebut
sebagai motor penggerak IHSG.
Sebut saja saham PT Telekomunikasi
Indonesia Tbk (TLKM). Saham ini memiliki saham tercatat mencapai 20,159 miliar saham. Dengan
harga saat ini sebesar Rp 8.700, maka kapitalisasi pasar TLKM mencapai Rp
175,383 triliun.
Nilai itu mencapai 10% dari total
nilai kapitalisasi pasar seluruh saham di BEI yang masuk dalam penghitungan
IHSG. Kapitalisasi pasar BEI saat ini sekitar Rp 1.700 triliun. Dengan
kapitalisasi pasar sebesar itu, kenaikan atau penurunan harga sebesar Rp 50
poin saja akan memberikan pengaruh pada level IHSG.
Saham TLKM memang tercatat sebagai
saham dengan kapitalisasi terbesar di BEI. Lain halnya dengan saham PT Bakrie
& Brothers Tbk (BNBR). Saham BNBR yang tercatat di BEI mencapai 93,721
miliar saham, jauh lebih besar dari TLKM.
Akan tetapi, harga saham BNBR saat
ini sebesar Rp 127 yang berarti nilai kapitalisasi pasar BNBR sebesar Rp 11,902
triliun. Angka tersebut tidak sampai 1% dari kapitalisasi pasar BEI.
Jadi, meskipun BNBR mengalami
kenaikan harga atau penurunan harga sebesar 35% pun tidak akan memberi pengaruh
besar terhadap perubahan level IHSG. Lain halnya jkalau suatu saat harga saham
BNBR mencapai Rp 5.000, dapat dipastikan kenaikan atau penurunan tipis harga
saham BNBR akan memberi pengaruh besar pada level IHSG.
Oleh sebab itu, jika level IHSG
naik tajam, dapat dipastikan hal itu didorong oleh kenaikan hargaharga saham
berkapitalisasi besar atau yang lebih dikenal sebagai Huge Cap. Jadi wajar
saja, kalau saham TLKM naik tajam, level IHSG pun akan terkerek naik secara
tajam pula.
Kelemahan penghitungan ini adalah
karena rumus ini memasukkan sahamsaham yang kurang aktif diperdagangkan serta
memasukkan faktor bobot atau jumlah saham secara keseluruhan dalam
penghitungannya.
Contohnya, saham TLKM hanya
ditransaksikan sebanyak 1 lot dan mengalami kenaikan sebesar Rp 300 hari ini.
Kapitalisasi pasar yang terbentuk mewakili seluruh 20,159 miliar saham TLKM.
Jadi level IHSG sudah pasti akan terangkat.
Dan metode ini ikut memasukkan
sahamsaham yang kurang aktif diperdagangkan, malah terkadang tergolong saham
tidur. Ini akan memangkas representasi pasar IHSG secara riil, karena
sahamsaham yang tidak ditransaksikan ikut dimasukkan dalam penghitungannya.
Kendati demikian, BEI menganggap
metode yang dipakai ini sudah cukup mewakili pergerakan seluruh saham harian di
lantai bursa.
I.
KEGUNAAN IHSG
Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG) berguna untuk melihat perubahan harga saham secara
keseluruhan di pasar. Baik kenaikan maupun penurunan harga saham di lantai
bursa bisa dilihat dari kenaikan dan penurunan IHSG ini. Misalkan, nilai IHSG selama tiga hari berturut-turut adalah 4.937,417;
4.899,354; dan 4.925,152, hal ini berarti ada penurunan harga 38,063 poin dari
hari ke-dua terhadap hari sebelumnya dan terjadi kenaikan 25,798 poin dari hari
ke-dua ke hari ke-tiga.
Penurunan IHSG atau kenaikan IHSG
ini bukan menyatakan seluruh harga saham yang tercatat di bursa mengalami
penurunan atau kenaikan. Kenaikan IHSG ini menyatakan bahwa harga saham yang
tercatat di bursa tersebut cenderung mengalami kenaikan lebih banyak dan lebih
besar daripada harga saham yang mengalami penurunan.
Begitu pula dengan IHSG yang turun,
hal ini menyatakan bahwa penurunan harga cenderung lebih banyak dan lebih besar
daripada harga saham yang mengalami kenaikan. Artinya investor yang melihat
IHSG mengalami kenaikan belum tentu harga saham yang sedang portofolionya
mengalami kenaikan.
Ada kemungkinan IHSG yang sedang
naik di mana harga saham yang dalam portofolionya mengalami penurunan
dikarenakan saham-saham yang harganya turun pada pasar dan pada perhitungan
IHSG.
IHSG
bisa digunakan untuk melihat perkembangan harga saham dari waktu ke waktu atau
dari sejak IHSG tersebut dihitung. IHSG Bursa Efek Indonesia (BEI) dihitung
mulai Agustus tahun 1982 dengan nilai 100 dan hingga hari ini IHSG telah
mencapai angka 4978. Hal ini berarti IHSG BEI telah mengalami kenaikan
48,7 kali dari nilai awal IHSG.
Dengan
waktu yang panjang tersebut, harga saham di bursa mengalami kenaikan dan
penurunan. Bila ditelusuri, ada harga saham di BEI yang telah naik sebesar
kenaikan IHSG tersebut. Namun, ada juga harga saham yang tidak banyak
berubah dari harga semula atau harga IPO.
Kegunaan
lain dari IHSG adalah sebagai patokan untuk portofolio saham bagi investor atau
manajer investasi. Angka yang digunakan sebagai perhitungan dalam bentuk
persentase bila IHSG digunakan sebagai patokan.
Jika kenaikan IHSG lebih tinggi
daripada kenaikan portofolio investor atau manajer investasi, portofolio yang
dikelola tidak berkinerja baik. Kinerja portofolio dianggap berkinerja bagus
jika kenaikan IHSG lebih rendah daripada kenaikan portofolio investasi investor
atau manajer investasi.
J.
INDEKS HARGA SAHAM
Ø
Angka
Dasar
·
Indeks
harga saham merupakan cermin dari fluktuasi harga saham di pasar yang
dinyatakan dalam suatu angka dan didasarkan pada angka dasar tertentu
·
Angka
dasar merupakan angka indeks awal sebelum harga pasar terbentuk
·
Angka
dasar ditetapkan oleh masing-masing Bursa Efek, yaitu 100, 500, atau 1.000
Ø
Perubahan
·
Begitu
harga pasar terbentuk untuk detik yang pertama kali, berarti indeks harga saham
sudah berubah, mungkin di atas mungkin di bawah angka dasar
·
Dalam
setiap detik perdagangan efek terjadi transaksi bursa, sehingga angka indeks
saham individu dan indeks saham gabungan berubah
Ø
Perubahan
Total Nilai Dasar
·
Indeks
harga saham berubah karena harga saham di pasar berubah
·
Indeks
harga saham juga dapat berubah karena perubahan total nilai dasar saham
·
Perubahan
total nilai dasar saham terjadi karena perusahaan mengeluarkan modal saham
tambahan melalui right issue, waran, dan convertible bonds
·
Saham
bonus dan split tidak mengubah total nilai dasar
Ø Struktur
Modal: Sebelum dan Sesudah Right Issue
Ø
Jenis
–Jenis
- Jenis-jenis
indeks harga saham, yaitu:
o Indeks harga saham individu
o Indeks harga saham parsial
o Indeks harga saham gabungan (composite
index)
·
Setiap
pihak boleh membuat indeks parsial untuk kepentingan sendiri
Ø
Return
Saham
·
Indeks
harga saham banyak digunakan untuk menganalisis return saham
·
Return
saham yang dihitung dengan
menggunakan harga saham dalam rupiah sangat berbahaya apabila selama periode
pembanding harga tersebut telah terjadi corporate action
Ø
Return
Saham dengan Adjusted Price
·
Penggunaan
rupiah hanya dibenarkan dalam menghitung return saham, jika harga pasar
sebelum corporate action disesuaikan dengan corporate action sehingga
terbentuk adjusted price
·
Harga
pasar sekarang (setelah corporate action) dibandingkan dengan adjusted
price akan menghasilkan return yang benar
Ø
Return
Tahunan
·
Untuk
menghitung return tahunan dari sejumlah saham yang diteliti, tentu akan
sangat sukar mencari adjusted price setiap jenis saham yang diteliti
itu, sehingga cara ini tidak praktis
Ø
Return
dengan Indeks Individu
·
Cara
yang mudah untuk menghitung return saham bulanan atau tahunan adalah
dengan menggunakan indeks harga saham individu, karena tidak perlu
memperhatikan lagi ada tidaknya corporate action
Ø
Return
dalam Rupiah
·
Jika
dalam suatu periode waktu tidak ada tindakan corporate action yang
dilakukan perusahaan yang return-nya akan dianalisis, maka harga saham
dalam nilai rupiah dapat digunakan
·
Apabila
masih ingin menggunakan harga saham dalam nilai rupiah walaupun ada tindakan corporate
action, maka harga saham sebelum corporate action harus disesuaikan
atau dikoreksi secara proporsional
Ø
Estimasi
Return
Mengetahui
secara pasti berapa return yang akan diperoleh dari suatu investasi di masa
mendatang adalah pekerjaan yang sangat sulit, bahkan mustahil. Return investasi
hanya bisa diperkirakan melalui pengestimasian. Return investasi di masa datang
adalah return harapan dan sangat mungkin berlainan dengan return aktual yang
diterima. Jika seorang investor misalnya mengharapkan return suatu investasi
sebesar 10%, maka mungkin saja tingkat return aktual yang akan diperoleh tidak
sama dengan 10%, bisa kurang atau lebih. Pada dasarnya, tingkat return harapan
sebesar 10% tersebut hanyalah sebuah angka etimasi yang kenyataannya mungkin
bisa di bawah atau di atas angka tersebut.
Berikut ini akan diberikan contoh perhitungan return harapan dari suatu
sekuritas ABC berdasarkan skenario kondisi ekonomi seperti dalam tabel 4.1. di
bawah ini:
Tabel 4.1. Distribusi probabilitas Return Sekuritas ABC
Kondisi ekonomi
|
Probabilitas
|
Return
|
Ekonomi kuat
|
0,30
|
0,20
|
Ekonomi sedang
|
0,40
|
0,15
|
Resesi
|
0,30
|
0,10
|
Perhitungan return harapan dari sekuritas ABC tersebut bisa dihitung rumus
4.2 di atas, seperti berikut ini :
E(R) = [(0,30) (0,20)] +
[(0,40) (0,15)] + [(0,30) (0,10)]
= 0,15
Jadi,
return harapan dari sekuritas ABC adalah 0,15 atau 15%
•
Metode aritbmetic mean adalah metode
perhitungan statistik yang biasa kita pakai untuk menghitung nilai rata-rara,
dan biasanya diberi simbol x bar .secara matematis ,rumus arithmatic
•
bisa dituliskan sebagai berikut :
•
Return berdasar metode arithmetic mean: Return
berdasar metode geometric mean.
•
Dimana adalah penjumlahan nilai return
selama suatu periode n adalah total jumlah periode.
•
Contoh : Aset ABC selama 5 tahun memberikan
return berturut-turut
•
sebagai berikut:
•
Tahun Return (%) Return Relatif (1 + return)
•
Return berdasar metode arithmetic mean: Return
berdasar metode geometric mean.
•
•
Hasil perhitungan metode arithmetic mean diatas
adalah nilail rata-rata return selama 5 tahun. Akan tetapi metode arithmetic
mean kadangkala bisa menyesatkan
terutama jikapola distribusi return.
• Selama suatu periode mengalami presentase perubahan
yang sangat fluktuatif .oleh karena itu , ada suatu metode lain yang disebut
sebagai geometric mean , yang bisa menggambbarkan secacra lebih akurat “nilai
rata –rata yang sebenarnya “ dari suatu distribusi return selama suatu periode
tertentu.
Rumus untuk menghitung geometric mean adalah
sebagai berikut :
•
•
Dalam hal ini Rn adalah return relatif pada
periode n . return relatif diperbolehkan dari penjumlahan 1,0 terhadap return . penambahan nilai 1,0
tersebut berguna untuk menghilangkan niali negatif
•
dalam perhitungan geometric mean .jika
distribusi return aset ABC seperti tabel diatas ,mamka kita hitung denga metode
geometric mean , maka hasil yang kita dapatkan adalah
G = [(1 + 0,1525) (1 + 0,2035) (1
– 0,1750) (1 - 0,1075)
(1 + 0,1540)]1/5 – 1
= [(1,1525) (1,2035) (0,8250)
(0,8925) (1,1540)]1/5 – 1
= (1,1786) 1/5 – 1
= 1,0334 – 1
= 0,334 = 3,34%
Dari perbandingan
perhitungan kedua metode ini , hasil perhitungan metode geometric mean lebih
kecil dari hasil perhitungan metode
arithmetic mean . mengapa demikian ? hal ini disebabkan perhitungan
geometric mean adalah perhitungan yang bersifat pelipatgandaan (compounding)
dari aliran return selama periode tertentu .perhitungan seperti ini memang
menghasilkan nilai yang lebih kecil dibanding perhitungann arithmetic mean . disamping itu , geometric
mean selalu bernilai lebih kecil kareana metode ini merefleksikan variabilitas
return dalam suatu periode tertentu .Kapan sebaiknya kita menggunakan
geometricmean atau arithmetic mean untuk menghitung tingkat perubahan aliran
return pada periode yang bersifat serial dan kumulatif (misalnya 5 atau 10
tahun berturut-turut ),sebaiknya
menggunakan metode geometric mean ,sedangkan arithmetic mean kan lebih baik
dipakai untuk menghitung nilai rata –rata aliran return yang tidak bersifat kumulatif
K. ANALISIS SAHAM
Ø
Tipe Investor
Ø
Pendekatan Relatif
· Analisis saham yang mudah dipraktikkan adalah
pendekatan relatif, yang meliputi:
o Price Earnings Ratio (PER)
o Price Dividend Ratio (PDR)
o Price Book Value Ratio
Ø
Estimasi Harga
·
Dalam menentukan estimasi harga yang akan digunakan untuk mengajukan
tawaran beli dan tawaran jual, kita dapat menggunakan rumus:
P = E × R atau P = D × R atau P = B × R
P = E × R atau P = D × R atau P = B × R
·
R atau ratio diambil dari pengalaman sebelumnya, sementara rata-rata
bulanan/tahunan E (earnings), D (dividend), dan B (book value)
diestimasi berdasarkan laporan keuangan terakhir yang diterbitkan, sehingga
selalu berubah setiap ada terbitan baru
Ø
P.E.R dan Siklus Ekonomi: Up Trend
Ø
Dividend Discounted Cash Flow
·
Pendekatan
dividend discounted cash flow tidak berlaku jika:
o Growth lebih besar daripada k (cost of capital)
o Tidak ada pembagian dividen tunai
o
Dividen
tunai berubah setiap tahun
Ø
Estimasi Harga Menurun
·
Jika ROE
turun dan plowback ratio tetap, maka estimasi harga saham akan menurun
L. WARANT and RIGHT
1.
Warant
- Suatu opsi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sejumlah lembar saham pd harga yang telah ditentukan.
- Biasanya warrant diterbitkan bersama obligasi. Sebagai bonus krn membeli obligasi
- Sebagai pemanis/sweetener penerbitan obligasi
2.
Right
- Setiap pemegang saham mempunyai satu right untuk setiap lembar saham yang dimiliki.
- Apabila pemegang saham tidak ingin membeli tambahan saham baru maka ia bisa menjual rights nya ke orang yang mau membeli saham tersebut.
Referensi
- Brigham, Eugene F dan Michael C. Ehrhardt (2005) Financial Management : Theory and Practice. Eleventh Edition, Cincinnati, Ohio South-Western Publishing Company, (BE)
- Brealey, Richard A, Steward C. Meyer, dan Frnklin
Allen (2006). Corporate Finance, Eight Edition.
- Ross, Stephen A, Randolph W. Westerfield, dn Jeffrey
Jaffe (2005). Corporate Finance.
- DeMello, Ji (2006), Cases in Finance. Second
Edition. (Diterjemahkan dalam bahasa Indonesia oleh Ika Permatasari).
- Suwandi dan Bambang Sudiatno. Manajemen Keuangan. Bahan Modul Kuliah.
- Searching Internet, a.l.:http://id.wikipedia.org/wiki/Stora_Kopparberg,
Tidak ada komentar:
Posting Komentar